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中国基金报安曼

A股“定海神针”贵州茅台节后已经跌了0%，在投资者犹豫是走是留之际，外资已经悄悄地加仓了……

据中证报道，截至月8日，全球持有茅台最多的基金—资本集团旗下的新世界基金持有的贵州茅台的股份增加.1%。

根据基金君查询，截至00年1月底，该基金曾经减持了部分贵州茅台。彼时，贵州茅台以10亿美元的持有市值成为该基金第四大重仓股。

（图片来源于晨星）

虽然，有外资加仓贵州茅台，但是截至3月1日，北向资金已经连续9周净卖出贵州茅台，对茅台的持有市值已经减少了10亿元左右。近日，尽管机构重仓股小幅反弹，但贵州茅台依然被北向资金净卖出11.43亿元，成为上周唯一净卖出超10亿元的个股。

所以现在到底是趁着反弹卖出茅台，还是应该逢低加仓呢？我们来看看分析师们怎么说？

中信证券：仍能涨48%

3月14日，中信证券发布研报称，维持贵州茅台未来1年目标价元，五粮液1年目标价30元。

根据3月1日最新收盘价，贵州茅台报收06元。如果要上涨至元，还有48%的上涨空间；

相对于当前64元的股价，五粮液的股价也需上涨1%。

中信证券认为，近期，茅台陆续对非标酒系列酒提升出厂价：首先，系列酒提价10-0%不等；其次，总经销定制酒（出厂价普遍在元以上）提价50-%；生肖酒（元提升至9元）提价50%+；精品茅台（99元提升至元）提价15-0%，以上非标预计占公司茅台酒总计划的8%-10%。所以测算增厚公司01年收入约5-7%，归母净利润约7-9%，预计01年公司收入同增近15%，归母净利润同增15-0%。

因此，中信证券认为，01年茅台其他非标亦会从量或价角度助力报表弹性；且普飞批价稳定后，提价基础逐步夯实。因此，坚定看好茅台核心资产价值，支撑最强、弹性较强，维持公司未来1年目标价元。

中信证券认为，白酒板块结构性景气不变，其中龙头企业短长逻辑兼备，量价齐升下，业务增长持续性和确定性极强：一方面，01年经济回暖、白酒消费迎来较强复苏，春节强势表现亦增强01业绩确定性；另一方面，“十四五”龙头公司规划清晰理性，望实现高确定性的量价齐升、空间明朗。未来龙头公司的核心资产价值进一步凸显，短期调整为布局机会，建议长期战略性配置白酒龙头。

东兴证券：还能跌最多30%

除了中信证券，国泰君安也认为，白酒基本面向好构成坚实支撑，一季报业绩高增长与确定性凸显。有业绩支撑的企业有望逐步止跌企稳，板块将迎来分化。股价对基本面利好钝化的现象有望逐步消除，业绩表现优异的龙头企业配置价值凸显。不过，东兴证券却认为白酒板块估值30-40倍为合理，即板块整体有10%-30%下跌空间。该机构表示，因为年是市场风格转换的重要一年，所以将年作为食品饮料估值重构的起点，去寻找本轮白酒板块回调的估值底部。年白酒板块的整体估值达到35倍，整个板块的归母净利润增速为44.9%。对比年和当前白酒板块估值来看，由于利润增速较快，年白酒板块PEG整体小于1，当前PEG在1.5-.5之间。但是，当前白酒企业净利率水平和ROE水平比年都有较大的提升，企业盈利能力有较大的改善，在估值水平上，认为可以享受更高的PEG水平。即估值可以按照PEG1.5倍（中枢）水平+确定性溢价来确定白酒板块的估值。按照这个方法计算出来，认为白酒板块估值在30-40倍为合理估值水平，即板块整体有10%-30%的下跌空间。任泽平：建议茅台国外售价比国内高%！

今天，著名经济学家任泽平

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