3月31日，合生创展发布年年度业绩。在这份业绩报告中，合生创展表示将依托地产、商业、合生活、基建、投资等多元业态优化布局，积极利用先进技术，如区块链、大数据、人工智能等，为行业全产业链赋能，吸引上下游用户入住产业平台，助力集团建设行业生态圈。

作为合生创展集团的重要组成部分，合生商业也在通过商业核心能力的打造和输出，为合生创展的生态圈助力。

经过多年发展，合生商业的打法逐渐清晰和成熟，通过城市级商业标杆项目的树立，养成商业团队的核心运营能力，并通过轻资产输出的方式，实现规模和效益的提升，为项目所在城市和居民提供高质量的商业基础设施。

从合生商业的表现看，报告期内，其商业地产投资收益同比增长16.6%，从年的36.2亿元增长至年的42.2亿元。目前，合生商业旗下的项目客流基本恢复到疫情前的9成。

在今年的地产年报季，多家地产企业都在业绩发布会上着重强调了商业运营能力在房地产新阶段的重要性，虽然商业地产贡献的租金水平相较房地产销售来说，尚不在一个量级，但作为现金奶牛，商业的利润率普遍较好，对整体呈下行趋势的行业利润状况进行了承托，是房地产行业穿越周期的重要支撑。

致力于城市级标杆商业打造

据合生商业提供的信息，目前其储备有百余个商业地产项目。其中，以上海五角场合生汇、北京朝阳合生汇为代表的购物中心，经数年打磨已发展成为城市级商业地标。自开业后，合生汇产品线出租率动态保持在99%，北京、上海区域的日均客流突破12万人次，自有会员超过万。

两个项目也在资本市场验证了投资者的热情，年，北京朝阳合生汇80亿元CMBS上市，创下单体购物中心CMBS最大规模纪录，而上海五角场合生汇也完了83亿元ABS的发行。

成绩的取得殊为不易。

先看上海五角场合生汇，上海是中国商业地产领跑之地，品牌、业态等创新遥遥领先，想在上海商业地产版图中占有一席之地，需要拿出真正的实力；再从北京朝阳合生汇的情况看，它的所在地是北京商业最发达的国贸商圈，周边商业地产群雄林立，从竞争激烈的商圈中突围并成为重要一极，对合生商业来说，意义重大。

合生创展一直以土地储备丰厚优质著称，在按节奏释放土地价值的过程中，商业地产的区位优势得以凸显，而地段、地段、地段是做商业最重要的条件。

据合生商业提供的信息，合生商业业务线覆盖商业综合体、写字楼、产业综合体、高端酒店及服务公寓四大板块，在北京、上海、广州、深圳、成都等十余城拥有约个在营项目，已建成运营项目面积超万平方米。

从合生汇的点，到购物中心产品的线，再到合生商业的面，合生商业打响了一场厚积薄发的硬仗，要突围，就有赖于合生商业养成创新运营能力。

商业的本质，一是运营，二是创新。合生商业一直将精细化运营与内容创新贯穿始终，从拿地开始就考量土地条件能否支撑独特产品；在规划设计阶段，不介意以时间换产品；在运营阶段，叠加自有IP的研发，或通过合作经营、收并购等形式，赋予商业产品更多可能性。

例如在自主IP打造上，合生汇已有网红街区品牌21区BLOCK，结合当下市场兴趣进行业态组合并贴合主题进行空间设计，收获了市场的认可；在外部资源的合作上，合生商业与EDG超竞集团、阅文集团、哔哩哔哩达成了IP战略合作，联手安缦酒店之父AdrianZecha打造全新生活方式品牌MAHA，联手璞丽创始团队，打造自有奢华酒店品牌服务商璞谦集团等等。

轻重并举释放商业势能

在商业地产的发展中，城市级标杆项目有着重要的意义，因为它能够磨炼出一个商业运营管理团队，而优秀的团队往往可以将商业地产的招商定位能力、品牌业态更新能力，释放在自身更多的项目中以及外拓的轻资产项目中。

从城市的角度看，一座优秀的商业综合体，很多时候承载着商业基础设施的角色，能够带动消费、解决就业、满足生活。

自合生商业以合生汇为原点进行轻资产输出以来，已通过小股操盘方式运营轻资产项目40个，运营面积超万平方米。其中，成都珠江广场更名为合生汇已经营业，西安南门世纪金花正经历改造，预计年底亮相。

据介绍，目前合生商业在北京、上海、广州、成都、西安等地均有目标项目，未来3-5年，合生商业有望在这些城市创造更大价值。

合生商业坚定轻资产路线，但不倾向做纯轻资产，他们认为，轻资产要与重资产有机结合。一方面，在一线城市通过良性运营给物业带来的价值要远大于管理费收入，通过小股操盘可以获得超额回报；另一方面，管理方与持有人之间一个无法逾越的鸿沟是，持有人注重中长期发展，而管理人更多

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